年内6家险企获批增资67.8亿元中小险企需建立多元化融资渠道

　　近日，横琴人寿发布变更注册资本相关公告称，公司计划增加注册资本约7.53亿元。如果增资顺利实施，横琴人寿的持股比例将从32.9%上升到49%，横琴人寿的股东珠海创投资管理有限公司（以下简称“珠海创”）。这一消息引起了保险业的关注。

　　长期以来，增资发债是保险公司提高偿付能力充足率的两大渠道。据《证券日报》记者不完全统计，截至今年3月10日，6家保险公司获批增资67.8亿元。随着部分保险企业增资计划的批准，今年保险企业增资总额可能会继续增加。然而，年内保险公司没有批发债券和实际发行债券（今年已批准发行）。与此同时，两家保险公司因不行使之前发行的资本补充债券的赎回权而引起了业界的关注。

　　许多业内人士表示，结合当前保险企业的经营情况，保险企业，特别是中小型保险企业，应多维度提高偿付能力充足率。对外经济贸易大学保险学院教授王国军告诉《证券日报》，中小型保险企业应从三个方面提高偿付能力：一是加强财务管理，提高资本利用效率；二是建立完善的融资风险管理机制和多元化的融资渠道；三是加强管理，通过良好的业务业绩赢得投资者的信任和支持。

　　6家保险公司获批增资

　　据记者统计(以实际发布日期统计)，今年以来，三峡人寿、爱心人寿、华泰人寿、恒邦财产保险、中信保诚人寿、阳光人寿等6家保险公司获批增资67.8亿元。其中，阳光人寿增资超过27亿元，暂居第一；中信保诚人寿增资25亿元，暂居第二。

　　除上述批准增资的保险企业外，还有保险企业的增资计划“在路上”。

　　近日，横琴人寿宣布，经股东大会批准，公司计划增加注册资本约7.53亿元，股东珠海华创全额认购约15.81亿元。注册资本变更后，公司注册资本将从约23.85亿元增加到约31.37亿元。

　　此外，根据长江财产保险今年1月15日的公告，该公司于去年11月制定了12亿元以上的增资计划，并于去年12月底进行了调整。调整后，增资额下降至约9.89亿元。

　　总体而言，今年以来增资的保险公司均为中小保险公司，这与近两年部分中小保险公司的偿付能力压力较大，需要补充资金有关。

　　南开大学金融发展研究院院长田立辉告诉《证券日报》，中小型保险企业资本补充渠道有限，股东支持能力不足，投资回报率不高。因此，增资和发行债券的压力很大，需求也很强。

　　根据中国保险安全基金发布的《2023年中国保险业风险评估报告》，保险公司的资本补充主要来自内源性资本补充和外源性资本供应，但近年来，保险公司盈利能力不足、外部资本供应有限等因素增加了资本补充的难度。首先，复杂的投资环境限制了保险公司通过投资方补充内生资本的能力。第二，实施新的偿付能力规则巩固了资本质量，使保险公司的资本认定更加谨慎。新规实施后，部分公司偿付能力充足率下降，资本补充压力增加。

　　年内无保险公司发行债券

　　与保险公司密集增资形成对比的是，截至今年3月10日，保险公司还没有发行债券。

　　一般来说，保险公司选择哪种工具融资，何时发行，与融资环境、以往融资频率等因素有关。业内人士认为，今年没有保险公司发行债券或与去年保险公司频繁发行债券有关。

　　事实上，2023年保险机构发行债券的规模高达1121.7亿元，比2022年增长399.6%。发行债券的保险公司包括建信人寿、太平人寿、中国农业银行人寿、新华人寿、太平财产保险等。发行债券的类型主要包括资本补充债券和无固定期限资本债券。

　　值得注意的是，最近有两家保险公司选择不赎回资本补充债券，这也引起了业界的关注。今年2月23日和2月26日，两家保险公司宣布，两家债券选择不行使赎回债券的权利。两种债券均为资本补充债券。选择不赎回的资本补充债券总额达到38亿元，相应的未赎回部分利率为7.25%。

　　根据王国军的分析，保险公司选择不行使债券赎回权的原因是基于公司财务结构的调整，如优化债务结构。但保险公司不行使赎回权后，虽然可以暂时降低流动性风险，但需要继续以较高的利率承担债券本息偿还责任。同时，在赎回权不行使后，保险公司的市场声誉也可能受到一定程度的影响，增加信用风险和再融资难度。因此，中小保险企业应多维补充资本，以提高偿付能力。

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