红利主题基金持续“上新” 机构乐观评价赛道拥挤度

　　自2024年以来，红利主题基金具有股息高、价值低的特点，因其优异的收益表现吸引了越来越多投资者的关注。公共基金经理继续努力布局红利策略产品。截至3月11日，年内已成立15只红利主题基金(不同份额分别计算，下同)，近10家机构的相关产品正在等待发行。

　　随着红利主题产品的不断“创新”，相关轨道是否过于“拥挤”引起了投资者的关注。在这方面，业内人士认为，目前的红利轨道并不“拥挤”，红利战略产品仍值得关注。

　　超过70%的年内实现正收入

　　股息主题基金采用股息策略，即寻找长期股息稳定、股息率高的股票获取收益。自今年以来，红利主题基金的发行一直很活跃。

　　根据Wind数据，截至3月11日，今年已有15只股息主题基金相继成立，其他基金包括中国银行中国证券交易所中央企业50股股息、近10家机构的产品，包括信澳红利智选、中信保诚国企红利量化选股等，正在等待发行。此外，国泰基金、华夏基金、摩根资产管理等基金经理也有相关红利主题产品在申报过程中。

　　谈到股息策略继续成为市场焦点，华泰白瑞股息ETF基金经理李钱对《证券日报》记者说：“自今年以来，在不确定因素较多的环境下，市场风险偏好仍较低，高股息板表现相对优势，股息策略具有较强的防御属性优势更加突出。”

　　事实上，近年来，红利主题基金发行加快，扩容明显。Wind数据显示，截至3月11日，市场上共设立红利主题基金190只，总规模超过1455亿元，比2018年底949亿元增长50%以上。

　　根据宝盈华证龙头红利50指数基金经理蔡丹的说法，高股息股票具有类债券属性，与国债利率走势呈负相关。近年来，央行不断降低存款准备金率和利率，国债利率继续下降。与债券资产相比，高股息资产的优势仍然非常明显，这也是近年来投资者青睐股息资产的主要原因。

　　从业绩来看，今年以来，有业绩记录的190款红利主题产品中，142款产品获得了积极收益，占74.74%。其中，50种产品年收益率在10%以上。具体来说，华泰柏瑞红利ETF年内收益率14.21%居榜首，宝盈华证龙头红利50A/C分别为14.03%、13.97%的年内收益率紧随其后，建信沪深300股息ETF、中泰红利优化持有一年，华宝红利A/C等收入均表现良好。

　　“股息策略的投资回报主要来自股息收入、利润增长和估值增长。其中，股息收入在海外成熟市场更受重视；同时，由于高股息公司往往具有蓝筹股行业成熟、现金流稳定等特点，其稳定的股息也可以帮助投资者穿越不同的市场周期，帮助平稳投资波动。“华宝基金指数投资总监、指数研发投资部总经理、标准红利ETF基金经理胡杰告诉记者。

　　仍具有长期配置价值

　　红利主题基金受到越来越多投资者的青睐，“高股息”已成为机构投资决策的关键词之一，红利主题轨道是否“拥挤”也成为市场关注的焦点。

　　“自年初以来，股息策略因其强劲的表现而受到许多投资者的关注，”李说。近期市场情绪降温，交易拥挤度下降，在合理范围内。从中长期来看，在经济从快速发展转向高质量发展和外资持续流入的背景下，增长战略的净利润增长优势进一步收敛于股息指数，一些公司迎来了业绩增长率和估值中心的双向下降。”

　　“未来定价体系可能会发生变化，增加利润定价的权重。以股息率为筛选标准的股息策略自然可能具有利润定价的优势，不仅可以在很大程度上防范下行风险，而且可以在基本面和估值方面显示出相当大的增长。李茜说。

　　“目前红利赛道还没有‘拥挤’。蔡丹表示，从估值水平来看，中国证券交易所股息指数的最新PE(市盈率)和PB(市盈率)分别位于历史22.84%和14.72%的分位数水平，股息率为5.32%。目前估值不高，与其他宽基指数相比，股息指数估值不高。从主流股息指数的编制规则来看，指数定期选择高股息股票进入组合，被动实现高抛低吸，使成分股保持相对较高的股息和相对较低的估值状态，从股息率实现适者生存。从国内跟踪分红主题相关ETF的总规模来看，覆盖的股票市值所占比例并不高。同时，目前主动股票型基金分配分红资产所占比例不高。

　　随着经济的持续复苏和市场的持续复苏，其他投资机会也在出现。如何看待红利主题基金的长期投资价值？

　　李茜认为，红利策略的防御属性可能仍然是资金的避风港。与此同时，国内经济将在2024年继续温和复苏，股息战略暴露在稳定增长板块，或再次成为攻防目标的重要起点。

　　胡杰认为，股息策略经过了很长一段时间的考验，确实是跨越周期的长期胜利选择，值得更多投资者关注和实践。在当前的市场环境下，高股息资产仍然是投资者关注和确定的良好投资方向。

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