打通金融服务科技创新堵点

　　“做好科技金融等‘五大文章’是金融服务实体经济高质量发展的重要重点，也是深化金融供给侧结构性改革的重要组成部分。在实施和推广方面，提高金融机构的服务能力非常重要。中国人民银行行长潘功胜在十四届全国人民代表大会第二次会议前召开的新闻发布会上说。如何贯彻中央金融工作会议精神，利用更多金融资源促进科技创新？如何有效提高金融机构的服务能力？如何打通金融服务科技创新的堵点？为此，记者进行了调查采访。

　　为什么会有堵点难点？

　　科技型企业融资难，初期难。记者发现，对于成长期、成熟期的科技企业，各种金融服务相对充足，甚至多家金融机构争夺高质量企业的激烈“内部卷”。如何避免科技型企业融资陷入“十年窗下无人问，一举成名”的困境？这是一个值得深思的问题。

　　“在初始阶段，我们特别需要长期稳定的资金。长期资金有助于企业轻松从事研发，也符合相对较长的研发周期。“科塞尔医疗技术（苏州）有限公司（以下简称“科塞尔”）首席财务官陆利凡叹了口气，从研发到临床试验，从获得医疗器械注册证书到产品上市，科研成果的转化并不容易，需要冷静、专注、耐心等。

　　长期资金从何而来？目前，企业有三种选择：内部股东资金、股权融资和以银行信贷为代表的债权融资。后两者属于外部融资，堵塞点主要集中在这里。“一开始，企业基本上只能使用内部股东的资金。我们把所有的钱都花在研发上，但运营公司也需要钱来支付工资。我们该怎么办？早年，我们主要利用现有的技术设备进行OEM，补充营运资金。陆利凡说。

　　股权融资的堵点在于“两种不足”。首先，我国直接融资市场发展不完善，融资结构仍以间接融资为主，银行信贷为主体。其次，初创企业缺乏选择股权融资的动力。许多科技企业负责人告诉记者，与债权融资相比，股权融资的成本更高。此外，一旦外部投资进入，原股东的股权将被稀释，从而影响原股东的控制权和影响力。如果外部投资者与原股东的经营发展理念不一致，也可能制约甚至拖累企业的发展。科技型企业普遍面临的困境是“优质投资者难寻”。

　　银行信贷的堵点在于“两种风险”。记者发现，风险投资是一种具有高风险、高收益特征的投资概率。投资10家企业，投资1家企业可分享上市红利，实现收益风险平衡。但银行信贷不同，贷款只能获得利息收入，贷款错误会产生坏账，收入风险难以匹配。对于科技企业来说，银行信贷通常面临两种风险：一是企业在实验室的创造力是否能转化为产品；二是产品是否能转化为商品、大规模生产和销售。如果信贷资金提前进入，一旦出现这两种风险，企业将无法偿还，信贷资金的安全将面临挑战。

　　堵点何解？转变思维，创新模式。“在研究了各种初创科技企业后，我们发现沿着供应链和加强链的理念，我们可以探索可行的道路。中国工商银行苏州分行科技金融中心主任杨磊表示，一些初创企业已经被供应链所有者孵化，这表明企业具有投资研究能力和市场前景。只要“两种风险”解决其中一种，信贷基金就敢于投资。即使企业仍处于研发烧钱阶段，没有现金流和销售收入，即使企业仍在亏损，银行也可以根据企业的实收资本和资本公积发放一定比例的贷款，从而真正实现“早期贷款和小额贷款”。截至2024年2月底，中国工商银行苏州分行向1800多家科技创新企业提供贷款，融资总额超过480亿元，较去年同期增长近30%。

　　转变思路专营专注

　　为了打开金融服务科技创新的障碍，我们不仅要改变思路和创新模式，还要专注于、优化组织管理机制，建设更多适合科技企业特点的专业机构。中央金融工作会议明确建议优化资本供给结构，利用更多金融资源促进科技创新，做好科技金融工作，发展多元化股权融资，培育一流的投资银行和投资机构。

　　国家金融监督管理总局近日发布的《关于加强科技企业全生命周期金融服务的通知》明确提出，要建设科技金融专业或特色分支机构，鼓励银行和保险机构在科技资源集聚地区规范科技金融专业或特色分支机构建设，重点为科技企业提供金融服务。今年1月，中国工商银行发布了科技金融“春苗行动”计划，目前已成立科技金融中心17家。

　　专业机构和专业机构的“专业”在哪里？概念、人员和模式正在发生变化。

　　“以银行信贷为例，贷款审批的概念发生了变化。中国工商银行苏州分行科技分行副行长薄文斌表示，他以前看过企业，看过去、历史经营和财务业绩；现在看企业，看未来，看专利、产品布局、创始团队资格等。“一些生物制药行业科技企业没有盈利，因为它投入了大量资金长期研发，不断丰富产品类型，如果企业想走捷径，可能长期盈利，当我们看到企业临床试验进展顺利，获得越来越多的医疗器械注册证书，我们对企业的竞争力、盈利能力有信心。薄文斌说。

　　新理念要落地，最终要靠人，要有专业的信贷团队和投资团队。“多维、多元化地了解企业是非常重要的。我们组成了几个不同专业背景的项目组，我们相互合作，共同了解科技企业。苏州创新投资集团有限公司（以下简称“苏创投集团”）直接投资负责人石建伟表示，投资经理有时不了解企业是正常的。投资经理应该“让企业家说话”，并通过多种方式学习。目前，中国工商银行苏州分行坚持“专业人士做专业工作”，将客户经理分为生物制药、电子信息、技术设备、先进材料四个行业的16个细分行业。值得注意的是，这些客户经理毕业于生物医学、新材料和电子信息专业，能够更有效地“理解”科技企业。

　　服务模式也在优化。在科技金融中心的贷款审批模式下，专家的作用更加突出。客户经理完成尽职调查后，将材料提交给分公司科技金融中心，中心专家对企业进行分析。如果遇到技术复杂、商业模式新颖的科技企业，科技金融中心还将聘请外部技术专家协助银行完成信贷决策，不断提高服务的专业性。

　　丰富股权融资渠道

　　虽然银行信贷不断优化，但从长远来看，股权融资更适合科技企业的高风险、高回报特征，行业也达成共识：金融服务科技创新应以股权投资为主，“股权贷款债务保险”联动，多方供应和综合支持。其次，要进一步丰富股权融资渠道，解决“长钱不长”问题、投资基金“短视”问题。

　　“在科技型企业成长初期，风险投资和创新型风险投资基金的干预需要更多的参与，这仍然是一个薄弱环节。潘功胜表示，下一步要努力弥补不足，建立覆盖科技企业整个生命周期的金融服务体系。在实施推广层面，要增强金融机构对科技企业的风险评估能力，丰富适应高科技领域特点的金融产品。

　　在润芯微科技(江苏)有限公司(以下简称“润芯微”)，记者看到了一台约拳头大小的机器——智能前视摄像头，即汽车自动驾驶控制器。在挡风玻璃上“做小”这台机器并不容易，需要克服很多技术难点。”硬件、软件的功能安全必须稳定，与手机不同，汽车在自动驾驶过程中，一旦发生故障，就会引发大问题。润芯微联合创始人张明俊说。

　　值得注意的是，润芯微因其研发能力和市场前景而受到众多投资机构的青睐。公司成立三年来，业绩逐年增长50%以上。“目前，我们已经经历了两轮融资，工行投资将参与下一轮股权融资。润芯微董事长刘青说。其中，投资资金来自“苏创工业集群基金”，总规模200亿元，由工行投资、苏创投资集团共同设立，是苏州最大的，银行参与私募股权投资基金的积极管理，投资苏州电子信息、高端设备、先进材料、生物医学4万亿主导产业。

　　接下来，股权融资还有哪些缺点需要弥补？记者发现，短板主要有两个方面。一方面，股权融资渠道有待拓宽。5家国有大型银行金融资产投资公司（AIC）为例。2018年，为帮助困难企业化解债务风险，有序开展“债转股”业务，金融管理部门发布了《金融资产投资公司管理办法(试行)》近年来，随着相关工作的逐步完成，旧办法遇到了新的问题。一些业内人士表示，当银行人工智能试图扩大更多的投资领域，希望“投资早、投资小、投资技术”时，根据原管理措施，投资项目、企业规模、债务比需要满足具体要求，部分新项目无法推广。目前，已有城市先试，银行AIC可在当地进行非债转股权投资。业内人士建议，可以适度增加城市范围，放宽原有政策，更好地发挥银行股权投资机构的作用。

　　另一方面，长期资金仍然不足，短期资金过多。一些科技企业的负责人表示，一些投资基金是“短视的”。如果把企业比作学生，学生刚从高中毕业，投资者希望他能迅速赚钱，并在市场上实现现金。”这与部分投资机构的考核机制短期化有关，不能适应科技创新活动的长期特点。中国社会科学院金融研究所银行研究办公室主任李广子表示，此外，中国金融体系的整体风险偏好较低，与科技创新活动的高风险特征不匹配，股权投资发展整体滞后，尚未真正形成高风险偏好的投资文化。

　　为此，李广子建议，“长钱不长”的问题可以从以下三个方面入手。首先，探索向股权投资机构引入更多长期资金，如保险资金。二是优化股权投资机构绩效考核机制，更好地适应科技创新活动的长周期、高风险特征。三是培育风险偏好较高的投资文化，大力发展股权投资机构，引进风险偏好较高的投资者，为科技创新企业的发展服务。

　　除了丰富股权融资渠道外，还必须扩大综合服务。“在企业出海的过程中，我们需要银行的经验和帮助。陆利凡说，科塞尔目前在血管介入设备领域有一定的影响力，一些技术填补了国内空白，近年来在海外设立了两家子公司。“如何确保海外客户汇款的安全？如何有效地管理资金？我们与中国工商银行苏州分行、海外分行联动，希望借助金融机构的综合服务，帮助科技企业做大做强。”(经济日报记者 郭子源）